Modelo Financiero y Corporativo
Patrimonio autonomo, CPCs, cascada de pagos e incentivos
- Patrimonio Autonomo
- Estructura Corporativa Completa
- Patrimonio Autonomo -- Manual del Inversionista
- Cascada de Pagos (Revenue Waterfall)
- Certificados de Participacion Comunitaria
- Incentivos Tributarios
Patrimonio Autonomo
Estructura Corporativa Completa
4. ESTRUCTURA CORPORATIVA COMPLETA
Vision general: Un modelo de dos fases
La estructura corporativa del Venture Builder de CleantechHUB fue disenada despues de una revision critica por un consejo asesor compuesto por perspectivas de finanzas de desarrollo, practica legal colombiana, gobernanza cooperativa y finanzas de proyectos de infraestructura. El consejo reviso la arquitectura original de 4 niveles cooperativa-SPV hibrida y recomendo unanimemente: "No proceder como fue disenada." La version actual responde directamente a cada critica.
Fase 1: Prueba de Concepto (USD $10M / 36 meses)
La Fase 1 reemplaza la estructura original con una arquitectura de tres capas disenada para despliegue inmediato:
VEHICULO DE CAPITAL
Patrimonio Autonomo (Fideicomiso Fiduciario Colombiano)
+-- Administrado por: Fiduciaria Bancolombia / Davivienda / Corficolombiana
+-- Inversion DFI: directa al fideicomiso
+-- Sub-fideicomisos por proyecto (ring-fenced)
+-- Certificados de Participacion Comunitaria (CPCs): 30% derechos economicos
|
+-- SPVs DE PROYECTO (por proyecto)
| SAS (Sociedad por Acciones Simplificada, Ley 1258/2008)
| +-- 70% capital institucional via patrimonio autonomo
| +-- 30% derechos economicos comunitarios via CPCs en fideicomiso
| +-- Ingresos: PPA + creditos de carbono + I-RECs + medicion neta
| +-- Deuda senior: Bancoldex / Findeter
|
+-- INTERFAZ COMUNITARIA
Asociaciones Comunitarias Ligeras
+-- Registradas como comunidades energeticas CREG 101 072 (AGRC/GDC)
+-- Tenedoras de CPCs representando 30% de participacion economica
+-- Evitan aprobacion de Supersolidaria de 6-9 meses
+-- Ruta de actualizacion a cooperativas Ley 79 en Fase 2
Por que esta estructura funciona:
Para DFIs e inversionistas institucionales: El patrimonio autonomo es el vehiculo estandar de finanzas de infraestructura colombiana. Cada gran concesion de infraestructura (carreteras 4G, aeropuertos, puertos) utiliza esta estructura. DFIs como FMO, KfW e IFU han invertido a traves de patrimonios autonomos en Colombia. Los sub-fideicomisos por proyecto proporcionan aislamiento de quiebra sin costos de incorporacion y mantenimiento de SPVs separados.
Para las comunidades: Los CPCs entregan 30% de derechos economicos (participacion en utilidades, distribucion de dividendos, liquidacion) sin requerir navegacion en la formacion cooperativa. Las asociaciones comunitarias se registran bajo la ley general colombiana de asociaciones y como comunidades energeticas CREG 101 072 -- procesos familiares y rapidos (2-4 semanas vs. 6-9 meses).
Para CTH como Venture Builder: El patrimonio autonomo es desplegable en 60-90 dias de compromiso fiduciario, comparado con 6-9 meses para formacion cooperativa. Cada nuevo proyecto es un sub-fideicomiso dentro del mismo patrimonio, con documentacion estandarizada.
Fase 2: Escala (USD $30-50M / Meses 30-60)
La Fase 2 se activa cuando la Fase 1 demuestre: minimo 3 proyectos con 6+ meses de datos operacionales, generacion P50 real dentro del 10% del estimado P50, tasa de recaudo de ingresos PPA >95% por 6+ meses consecutivos, y gobernanza comunitaria funcionando.
NIVEL 1: HOLDING INTERNACIONAL (nuevo en Fase 2)
Cooperatie U.A. Paises Bajos "Energia Resiliente Coop"
+-- Capital DFI europeo (FMO, KfW, IFU)
+-- Capital cooperativo transfronterizo REScoop MECISE
+-- CTH como miembro fundador + operador VB
|
+-- NIVEL 2: FEDERACION COLOMBIANA (nuevo en Fase 2)
Cooperativa Energia Resiliente Colombia
(Cooperativa de Segundo Grado, Ley 79/1988)
+-- Asamblea General (autoridad suprema)
+-- Consejo de Administracion (ejecutivo)
+-- Junta de Vigilancia (supervision)
+-- Revisor Fiscal (auditoria externa)
+-- Patrimonio autonomo de Fase 1 continua para proyectos existentes
|
+-- NIVEL 3: SPVs DE PROYECTO (existentes + nuevos)
| SAS (Ley 1258/2008)
| +-- Acciones Clase A: 30% comunidad (via cooperativa)
| +-- Acciones Clase B: 70% institucional (via holding/fideicomiso)
| +-- Ingresos: PPA + creditos de carbono + I-RECs
| +-- Deuda: Bancoldex / Findeter / lineas de credito DFI
|
+-- NIVEL 4: NIVEL COMUNITARIO (actualizado desde Fase 1)
Cooperativas Locales de Energia (Ley 79/1988)
+-- Convertidas desde asociaciones comunitarias de Fase 1
+-- Gobernanza cooperativa completa (Asamblea, Consejo, Junta)
+-- Tenedores de CPCs se convierten en miembros cooperativos
+-- Registradas como comunidades energeticas CREG 101 072
+-- Gobernanza de un miembro, un voto
Comparacion de fases
| Componente | Fase 1 | Fase 2 |
|---|---|---|
| Holding internacional | Ninguno | Cooperatie U.A. Paises Bajos (Mes 30+) |
| Vehiculo nacional | Patrimonio autonomo | Patrimonio autonomo + Cooperativa de Segundo Grado |
| Vehiculos de proyecto | SAS por proyecto (via sub-fideicomiso) | SAS por proyecto |
| Propiedad comunitaria | CPCs en fideicomiso (30% derechos economicos) | Participacion cooperativa (30%) |
| Entidad comunitaria | Asociaciones comunitarias + registro CREG | Cooperativas Ley 79 (actualizadas) |
| Aprobacion regulatoria | Registro de asociacion (2-4 semanas) | Supersolidaria (con historial) |
| Estructura tributaria | Corporativa estandar + incentivos Ley 1715 | Hibrida (optimizada con datos) |
| Tiempo a despliegue | 60-90 dias | Incremental desde Fase 1 |
Capital stack Fase 2
| Tranche | Monto | % | Fuentes |
|---|---|---|---|
| Primer perdida / Catalitico | $3-5M | 10% | GCF (via Findeter), IDB Lab, DGRV LAC E-Coop |
| Deuda concesional | $9-15M | 30% | KfW, FMO AEF, IFU/Danida, NDB |
| Deuda senior | $10-15M | 30% | Bancoldex, Findeter, banca comercial |
| Capital internacional | $6-10M | 20% | Inversionistas de impacto via Cooperatie U.A.; REScoop MECISE |
| Capital comunitario | $2-5M | 10% | Participaciones de miembros cooperativos (CPCs convertidos + nuevos) |
| TOTAL | $30-50M | 100% |
Patrimonio Autonomo -- Manual del Inversionista
5. PATRIMONIO AUTONOMO -- MANUAL DEL INVERSIONISTA
Base legal
El patrimonio autonomo (patrimonio fiduciario/fideicomiso) esta gobernado por:
- Codigo de Comercio, Articulos 1226-1244: Disposiciones generales de fideicomiso mercantil. Establece el marco para la creacion de un patrimonio legalmente separado, distinto de los activos tanto del constituyente (fideicomitente) como del fiduciario.
- Ley 80 de 1993, Art. 32(5): Contratos de fiducia publica, relevantes para cofinanciamiento con FENOGE/IPSE.
- Decreto 2555 de 2010: Regulacion integral de actividades financieras, incluyendo operaciones fiduciarias (consolida disposiciones previas del Estatuto Organico del Sistema Financiero).
- Superintendencia Financiera de Colombia (SFC): Autoridad supervisora de las companias fiduciarias.
Caracteristicas legales clave
| Caracteristica | Descripcion | Aplicacion al modelo |
|---|---|---|
| Personalidad juridica | Patrimonio legal separado, aislado de quiebra de todas las partes | Cada sub-fideicomiso de proyecto esta aislado de otros proyectos y de los activos propios de CTH |
| Deber fiduciario | Administrado por compania fiduciaria regulada por SFC | Administracion profesional de fondos, cuentas auditadas, supervision regulatoria |
| Derechos del constituyente | Definidos en contrato de fiducia | CTH como constituyente define mandato de inversion, terminos de participacion comunitaria, estructura de honorarios VB |
| Derechos de beneficiarios | Definidos en contrato de fiducia | DFIs como beneficiarios institucionales; comunidades como tenedores de CPCs |
| Estructura de sub-fideicomisos | Multiples sub-fideicomisos dentro de un solo patrimonio | Cada proyecto es un sub-fideicomiso ring-fenced; gastos generales compartidos, riesgo independiente |
| Duracion | Definida en contrato de fiducia, renovable | 15-20 anos de plazo inicial (alineado con PPA y vida util del proyecto) |
| Gobernanza | Comite fiduciario (comite de fideicomiso) | CTH, representantes DFI, representantes comunitarios, miembro independiente |
Tipo de fideicomiso especifico
Contrato de Fiducia Mercantil de Administracion y Fuente de Pago
Este es el tipo especifico de fideicomiso utilizado para finanzas de proyectos de infraestructura colombiana. Combina:
- Fiducia de administracion: El fiduciario administra los activos del proyecto, desembolsos y recaudo de ingresos segun el contrato de fiducia.
- Fiducia de fuente de pago: Los ingresos del proyecto (pagos PPA, ventas de creditos de carbono, monetizacion de I-RECs) fluyen al fideicomiso y se distribuyen segun una cascada definida.
Seleccion fiduciaria -- Tabla comparativa
| Criterio | Fiduciaria Bancolombia | Fiduciaria Davivienda | Corficolombiana |
|---|---|---|---|
| AUM (COP billones) | ~80 | ~45 | ~55 |
| Experiencia en fideicomisos de infraestructura | Extensa (carreteras 4G, aeropuertos) | Moderada | Extensa (infraestructura, energia) |
| Relacion con DFIs | FMO -- cliente existente | IFC -- cliente existente | BID -- cliente existente |
| Presencia regional | Nacional | Nacional | Nacional |
| Precedente de fideicomiso de energia renovable | Emergente | Emergente | Si (relacionado con Celsia) |
| AUM minimo del fideicomiso | COP $5,000M (~USD $1.2M) | COP $3,000M (~USD $700K) | COP $10,000M (~USD $2.3M) |
| Comision fiduciaria anual | 0.15-0.30% del AUM | 0.15-0.25% del AUM | 0.20-0.35% del AUM |
Gobernanza del comite fiduciario
| Miembro | Designado por | Rol |
|---|---|---|
| Representante CTH (presidente) | CTH como constituyente y operador VB | Mandato de inversion, originacion de proyectos, operaciones VB |
| Representante(s) DFI | Inversionistas institucionales | Supervision de inversiones, cumplimiento ESG, medicion de impacto |
| Representante comunitario | Elegido por asociaciones comunitarias (rotativo) | Voz comunitaria, escalamiento de quejas, supervision de distribucion de beneficios |
| Miembro independiente | Designado conjuntamente | Resolucion de conflictos, aseguramiento de calidad de gobernanza |
| Representante fiduciario | Fiduciaria | Administracion del fideicomiso, cumplimiento regulatorio, informes financieros |
El comite se reune trimestralmente y aprueba: nuevas inversiones en proyectos, llamadas de capital, terminos de emision de CPCs, distribucion de ingresos y ajustes de honorarios VB.
Reportes y transparencia
El patrimonio autonomo genera los siguientes reportes para inversionistas:
- Trimestral: Estado financiero del fideicomiso, desempeno de cada sub-fideicomiso, progreso de desembolsos, indicadores operacionales de generacion
- Semestral: Informe de impacto ESG, metricas comunitarias, actualizacion de riesgos
- Anual: Estados financieros auditados (por firma de auditoria externa), informe de gobernanza, valoracion de activos, proyecciones actualizadas
Cascada de Pagos (Revenue Waterfall)
6. CASCADA DE PAGOS (REVENUE WATERFALL)
Estructura de 8 niveles
La cascada de pagos define la prioridad de distribucion de ingresos dentro de cada sub-fideicomiso de proyecto. Esta estructura es contractual y automatica -- no requiere aprobacion discrecional para cada distribucion.
| Prioridad | Asignacion | Receptor | Base de calculo |
|---|---|---|---|
| 1 | Reserva de O&M (6 meses) | Cuenta de gastos operacionales | 2% del CAPEX anual |
| 2 | Servicio de deuda senior | Bancoldex / Findeter | Segun tabla de amortizacion |
| 3 | Servicio de deuda concesional | KfW / FMO | Segun tabla de amortizacion |
| 4 | Comisiones fiduciarias | Fiduciaria | 0.15-0.35% del AUM anual |
| 5 | Honorarios VB | CleantechHUB | 1.5-2.0% del AUM anual |
| 6 | Participacion comunitaria (30%) | Tenedores de CPCs via asociacion comunitaria | 30% del flujo neto remanente |
| 7 | Retorno institucional (70%) | DFI / inversionistas de impacto | 70% del flujo neto remanente |
| 8 | Fondo de reserva | Cuenta de reserva del fideicomiso | Residual |
Ejemplo con cifras de un proyecto tipo
Proyecto: Solar Comunitario Periurbano 300 kWp
Supuestos:
- CAPEX: COP $1,400,000,000 (~USD $310K)
- Financiamiento: 50% deuda senior (COP $700M), 15% deuda concesional (COP $210M), 15% capital institucional (COP $210M), 5% CPCs comunitarios (COP $70M), 15% FENOGE primer perdida (COP $210M)
- Generacion: 467,000 kWh/ano
- Tarifa PPA comunitario: COP $600/kWh
- Excedentes: 107,000 kWh/ano a COP $300/kWh
Ingresos anuales (Ano 3, proyecto estabilizado):
| Fuente | Calculo | Monto (COP M) |
|---|---|---|
| Autoconsumo via PPA | 360,000 kWh x COP $600 | $216.0 |
| Excedentes a red | 107,000 kWh x COP $300 | $32.1 |
| Creditos de carbono | ~190 tCO2e x COP $80,000 | $15.2 |
| I-RECs | 467 MWh x COP $10,000 | $4.7 |
| Ingresos brutos | $268.0 |
Cascada de pagos:
| Prioridad | Concepto | Monto (COP M) | Acumulado |
|---|---|---|---|
| 1 | Reserva O&M (2% CAPEX) | $28.0 | $28.0 |
| 2 | Deuda senior (DTF+3%, 7 anos) | $118.0 | $146.0 |
| 3 | Deuda concesional (3%, 10 anos) | $25.0 | $171.0 |
| 4 | Comision fiduciaria (0.25% AUM) | $3.5 | $174.5 |
| 5 | Honorario VB (1.5% AUM) | $21.0 | $195.5 |
| 6 | Participacion comunitaria (30%) | $21.8 | $217.3 |
| 7 | Retorno institucional (70%) | $50.7 | $268.0 |
| 8 | Fondo de reserva | $0.0 | $268.0 |
Metricas de retorno (Ano 3):
- Tenedores de CPCs: COP $21.8M sobre COP $70M invertido = 31.1% de distribucion anual (incluye componente de repago)
- Capital institucional: COP $50.7M sobre COP $210M invertido = 24.1% de distribucion anual
- DSCR deuda senior: 1.53x (aceptable para banca colombiana)
Nota: Las distribuciones disminuyen proporcionalmente en anos con menor generacion y aumentan a medida que la deuda se amortiza. La reserva de O&M se recarga a 6 meses antes de cualquier distribucion.
Certificados de Participacion Comunitaria
Diseno y Estructura de los CPC
7. CERTIFICADOS DE PARTICIPACION COMUNITARIA (CPCs)
Diseno del instrumento
Los CPCs son el mecanismo por el cual las comunidades alcanzan 30% de propiedad economica en Fase 1 sin requerir formacion cooperativa completa. Son derechos de participacion contractual definidos en el contrato de fideicomiso, emitidos a miembros comunitarios a traves de su asociacion local.
Base legal -- No son valores
Los CPCs estan estructurados como derechos de participacion contractual bajo el contrato de patrimonio autonomo, NO como valores bajo la Ley 964 de 2005 (ley de mercado de capitales colombiana). Esto evita los requisitos de registro ante la SFC como emisor de valores. La estructura es analoga a los certificados de participacion en fondos de inversion colectiva colombianos, pero disenada para participacion economica a nivel de proyecto.
La distincion es critica: al estructurar los CPCs como derechos contractuales dentro de un fideicomiso (no como acciones o bonos negociados publicamente), se elimina la carga regulatoria del mercado de capitales, reduciendo costos de emision y tiempo de implementacion significativamente.
Parametros economicos del CPC
| Parametro | Valor |
|---|---|
| Denominacion | COP $1,000,000 (~USD $235) por certificado |
| Tenencia minima por miembro | 1 CPC |
| Tenencia maxima por miembro | 10 CPCs (COP $10M / ~USD $2,350) |
| CPCs totales por proyecto | Variable segun tamano; ~30% del valor patrimonial del proyecto |
| Derechos economicos | Participacion proporcional en el 30% comunitario de los ingresos del proyecto (despues de servicio de deuda y gastos) |
| Derechos de voto | Ninguno a nivel de proyecto; un miembro un voto a nivel de asociacion comunitaria |
| Transferibilidad | Transferible a otros miembros comunitarios dentro de la misma asociacion; no es libremente negociable |
| Redencion | Redimible a NAV despues de 5 anos de lock-up, sujeto a reserva de liquidez |
| Derecho de conversion | Convertible a participaciones cooperativas al formarse la cooperativa en Fase 2 |
Modalidad de pago para miembros comunitarios
| Modalidad | Condiciones |
|---|---|
| Pago unico (lump sum) | COP $1,000,000 al momento de suscripcion |
| Plan de cuotas a 6 meses | 6 pagos mensuales de COP $175,000 (incluye costo financiero minimo) |
| Contribucion en especie | Valuacion de mano de obra comunitaria para construccion a COP equivalente (maximo 50% del valor del CPC) |
Comparacion CPC vs. participacion cooperativa
| Caracteristica | CPC (Fase 1) | Participacion cooperativa (Fase 2) |
|---|---|---|
| Derechos economicos | 30% de ingresos del proyecto (proporcional) | 30% de ingresos del proyecto (proporcional) |
| Derechos de gobernanza | A nivel de asociacion (un miembro, un voto) | A nivel de cooperativa (un miembro, un voto) |
| Marco legal | Contrato de fideicomiso (contractual) | Ley 79/1988 (estatutario) |
| Aprobacion regulatoria | Ninguna requerida | Registro ante Supersolidaria |
| Transferibilidad | Solo dentro de la comunidad | Segun estatutos cooperativos |
| Tratamiento tributario | Impuesto de renta estandar sobre distribuciones | 20% sobre excedentes cooperativos (si califica) |
| Tiempo de emision | 30 dias (despues de formacion del fideicomiso) | 6-9 meses (formacion cooperativa) |
Meta de movilizacion comunitaria Fase 1
| Metrica | Objetivo |
|---|---|
| Capital total via CPCs | USD $500K (COP ~$2,100M) |
| CPCs promedio por miembro | 1.0 (COP $1M / ~USD $235) |
| Miembros comunitarios objetivo | ~2,100 a traves de 3-5 proyectos |
| Miembros por proyecto (promedio) | 420-700 |
| Distribucion anual esperada | 5-8% del valor nominal del CPC (despues de estabilizacion del proyecto) |
Ruta de actualizacion a Fase 2
Cuando una asociacion comunitaria transiciona a cooperativa Ley 79 completa en Fase 2:
- Los CPCs se convierten a participaciones cooperativas al valor nominal
- Los miembros comunitarios se convierten en miembros cooperativos con derechos de gobernanza plenos (un miembro, un voto)
- La cooperativa asume la posicion del 30% de participacion en el SPV del proyecto via acciones Clase A
- Se establecen fondos cooperativos obligatorios: 20% fondo de educacion, 10% fondo de solidaridad
- La distribucion de excedentes reemplaza la participacion en utilidades del CPC
La conversion esta disenada para ser imperceptible desde la perspectiva del miembro comunitario -- los derechos economicos se preservan; los derechos de gobernanza se expanden.
Incentivos Tributarios
Ley 1715/2014 y Ley 2099/2021 -- Incentivos Completos
8. INCENTIVOS TRIBUTARIOS
Ley 1715 de 2014 + Ley 2099 de 2021: Analisis profundo
Colombia ofrece uno de los paquetes de incentivos tributarios mas atractivos del mundo para energia renovable. Estos incentivos aplican a TODOS los proyectos de energia renovable independientemente de la estructura corporativa (SAS, cooperativa o cualquier otro vehiculo), lo que los hace compatibles con la estructura de patrimonio autonomo de Fase 1.
Incentivo 1: Deduccion del 50% en impuesto de renta
Marco legal: Ley 2099/2021, vigente por 30 anos desde julio 2021.
Mecanismo: El 50% del valor de la inversion en FNCER es deducible de la renta liquida del contribuyente, distribuyendo la deduccion en hasta 15 anos, con un tope del 50% de la renta liquida por ano.
Ejemplo de calculo para un proyecto de 300 kWp:
| Concepto | Valor |
|---|---|
| CAPEX total del proyecto | COP $1,400,000,000 |
| Base deducible (50%) | COP $700,000,000 |
| Distribucion en 5 anos | COP $140,000,000/ano |
| Tasa impositiva (renta) | 35% |
| Ahorro tributario anual | COP $49,000,000/ano |
| Ahorro tributario total (5 anos) | COP $245,000,000 |
| Ahorro como % del CAPEX | 17.5% |
Incentivo 2: Exclusion de IVA en equipos
Marco legal: Ley 2099/2021.
Mecanismo: El IVA del 19% se excluye en la adquisicion de maquinaria, equipos y servicios relacionados con FNCER.
Impacto:
| Concepto | Valor |
|---|---|
| CAPEX en equipos y servicios elegibles | COP $1,200,000,000 (85% del CAPEX total) |
| IVA que se hubiera pagado (19%) | COP $228,000,000 |
| Ahorro por exclusion de IVA | COP $228,000,000 |
| Ahorro como % del CAPEX total | 16.3% |
Incentivo 3: Exencion arancelaria
Marco legal: Ley 2099/2021.
Mecanismo: Exencion del 0% en derechos de importacion para equipos de energia renovable.
Impacto:
| Concepto | Valor |
|---|---|
| Componentes importados tipicos | Paneles, inversores, baterias, controladores |
| Arancel promedio evitado | 5-15% del valor CIF |
| Ahorro estimado (sobre 60% del CAPEX importado) | COP $50,000,000 - $126,000,000 |
Incentivo 4: Depreciacion acelerada
Marco legal: Ley 2099/2021.
Mecanismo: Depreciacion en linea recta a 5 anos (20% anual), comparado con 20 anos estandar para activos de generacion electrica (5% anual). Esto permite hasta 33.33% de depreciacion anual.
Impacto:
| Concepto | Estandar (20 anos) | Acelerada (5 anos) |
|---|---|---|
| CAPEX depreciable | COP $1,400M | COP $1,400M |
| Depreciacion anual | COP $70M | COP $280M |
| Escudo fiscal anual (35%) | COP $24.5M | COP $98M |
| Diferencia en escudo fiscal (primeros 5 anos) | -- | COP $73.5M/ano adicionales |
| VPN del beneficio (tasa 10%) | -- | COP $278.6M |
Efecto neto combinado sobre la TIR del proyecto
| Incentivo | Ahorro (COP M) | % del CAPEX |
|---|---|---|
| Deduccion 50% renta (VPN) | $245 | 17.5% |
| Exclusion IVA | $228 | 16.3% |
| Exencion arancelaria | $88 | 6.3% |
| Depreciacion acelerada (VPN diferencial) | $279 | 19.9% |
| Efecto combinado | ~40% reduccion efectiva del costo |
Impacto en TIR:
| Escenario | TIR del proyecto |
|---|---|
| Sin incentivos tributarios | 8-10% |
| Con incentivos Ley 1715/2099 | 14-18% |
| Con incentivos + cofinanciamiento FENOGE 50% | 25-35% |
| Con incentivos + ZOMAC (municipio elegible) | 18-22% |
Beneficios ZOMAC adicionales
Ley 1819 de 2016 -- Zonas Mas Afectadas por el Conflicto Armado: 344 municipios con beneficios tributarios adicionales.
| Periodo | Micro/pequena empresa | Mediana empresa | Gran empresa |
|---|---|---|---|
| 2022-2027 | 25% de la tasa estandar | 50% de la tasa estandar | 75% de la tasa estandar |
Muchos territorios prioritarios para proyectos de energia comunitaria se superponen con municipios ZOMAC, creando ventajas tributarias compuestas con los incentivos de Ley 1715/2099. Los beneficios ZOMAC estan disponibles para SPVs SAS de proyecto y no requieren estructura cooperativa.
Capital stack Fase 1 detallado
| Tranche | Monto | % | Fuentes | Terminos | Posicion de riesgo |
|---|---|---|---|---|---|
| Primer perdida / Catalitico | $1.5M | 15% | FENOGE cofinanciamiento, IDB Lab, DGRV subvencion AT | Subvencion + subvencion retornable, 0% interes | Primer perdida, subordinada |
| Deuda concesional | $3M | 30% | KfW, FMO Access to Energy Fund | 2-4% interes, tenor 7-10 anos, 2 anos de gracia | Mezzanine |
| Deuda senior | $3.5M | 35% | Bancoldex Linea Sostenible, Findeter lineas verdes | 6-8% interes (subsidiado), tenor 5-7 anos | Senior asegurada |
| Capital equity | $1.5M | 15% | Inversionistas de impacto directo en patrimonio autonomo | TIR objetivo 8-12%, horizonte 7-10 anos | Equity |
| Participacion comunitaria | $500K | 5% | CPCs, promedio COP $1M (~USD $235)/miembro, ~2,100 miembros | Participacion en utilidades, lock-up 5 anos | Equity subordinado |
| TOTAL | $10M | 100% |
Estrategia de movilizacion de capital -- Secuenciacion
La movilizacion de capital comienza con instituciones colombianas, no con DFIs internacionales. Este orden revierte el error comun de buscar primero capital extranjero.
Secuencia 1 -- Base institucional colombiana (Meses 3-9):
- FENOGE: Cofinanciamiento para proyectos de energia comunitaria. Subvencion y componentes de prestamo concesional. Meta: USD $1M de programas FENOGE. FENOGE tiene COP $349,375M (~USD $87M) presupuestados para 500 comunidades. CTH busca ser operador tecnico de una porcion.
- Bancoldex Linea Sostenible: Lineas de credito verde para proyectos de energia renovable. Tasas subsidiadas (DTF + 2-4%). Tenor hasta 10 anos. Prestatarios elegibles: SPVs SAS con ingreso PPA. Colateral: contratos PPA, activos del proyecto, garantia del fideicomiso. Meta: USD $2-2.5M.
- Findeter: Finanzas de infraestructura a largo plazo. Lineas de infraestructura verde para energia renovable rural. Tenor hasta 12 anos. Tasas: DTF + 1.5-3%. Entidad acreditada ante el GCF. Meta: USD $1-1.5M.
- Banco Agrario: Financiamiento para comunidades agricolas. Solar FV, micro-hidro y biomasa en zonas agricolas. Tasas subsidiadas por el gobierno para desarrollo rural. Meta: USD $500K para proyectos en zonas agricolas.
Secuencia 2 -- Capa DFI internacional (Meses 6-15):
| Institucion | Tipo | Instrumento | Monto objetivo | Enfoque | Timeline |
|---|---|---|---|---|---|
| IDB Lab | Catalitico | Subvencion retornable | $500K | Conexion LAC E-Coop; plataforma de innovacion VB; conjunto con DGRV | Mes 3-9 |
| KfW | Deuda concesional | Prestamo concesional | $1.5-2M | Cooperacion bilateral alemana; mandato de transicion energetica | Mes 6-12 |
| FMO | Deuda concesional | AEF (Access to Energy Fund) | $1-1.5M | Mandato AEF para acceso energetico desatendido; patrimonio autonomo estructura familiar | Mes 6-12 |
| Inversionistas de impacto | Equity | Directo en patrimonio | $1.5M | TIR objetivo 8-12%; horizonte 7-10 anos; tesis de impacto energia comunitaria | Mes 6-15 |
Secuencia 3 -- Movilizacion comunitaria (Meses 6-18):
- Diseno de CPCs y documentacion
- Engagement comunitario y reclutamiento de miembros
- Campana de suscripcion de CPCs
- Meta: ~2,100 tenedores de CPCs, USD $500K recaudado
Presupuesto de pre-inversion (USD $50K, Meses 0-6)
Antes de comprometer cualquier capital de proyecto, CTH invierte USD $50K en diligencia de pre-inversion:
| Item | Presupuesto | Proposito |
|---|---|---|
| Abogado regulatorio energetico colombiano | $15K | Retainer de 6 meses para evaluacion de via regulatoria |
| Evaluacion de interconexion a red | $15K | Estudio de capacidad de 30 dias para 5-10 municipios objetivo |
| Mapeo de engagement FENOGE/IPSE | $5K | Construccion de relaciones institucionales, alineacion de programas |
| Estudio de viabilidad de via tarifaria CREG | $10K | Analisis de cuello de botella en tasa de constitucion del 1.5% |
| Viaje y engagement con stakeholders | $5K | Visitas comunitarias, reuniones fiduciarias, presentaciones DFI |
Esta inversion de USD $50K es la puerta go/no-go. Si la fase de pre-inversion revela que la capacidad de interconexion a red no existe en los municipios objetivo, o que la via regulatoria CREG 101 072 esta fundamentalmente rota, la iniciativa se pausa hasta que estas restricciones se resuelvan.
Criterios go (todos deben cumplirse):
1. Capacidad de interconexion a red confirmada en al menos 3 municipios
2. Via de constitucion CREG 101 072 evaluada como viable (cuello de botella es abordable)
3. Al menos 1 programa de cofinanciamiento FENOGE identificado y elegible
4. Al menos 3 comunidades con preparacion demostrada y lideres locales
5. Engagement preliminar con fiduciaria completado