Patrimonio Autonomo -- Manual del Inversionista
5. PATRIMONIO AUTONOMO -- MANUAL DEL INVERSIONISTA
Base legal
El patrimonio autonomo (patrimonio fiduciario/fideicomiso) esta gobernado por:
- Codigo de Comercio, Articulos 1226-1244: Disposiciones generales de fideicomiso mercantil. Establece el marco para la creacion de un patrimonio legalmente separado, distinto de los activos tanto del constituyente (fideicomitente) como del fiduciario.
- Ley 80 de 1993, Art. 32(5): Contratos de fiducia publica, relevantes para cofinanciamiento con FENOGE/IPSE.
- Decreto 2555 de 2010: Regulacion integral de actividades financieras, incluyendo operaciones fiduciarias (consolida disposiciones previas del Estatuto Organico del Sistema Financiero).
- Superintendencia Financiera de Colombia (SFC): Autoridad supervisora de las companias fiduciarias.
Caracteristicas legales clave
| Caracteristica | Descripcion | Aplicacion al modelo |
|---|---|---|
| Personalidad juridica | Patrimonio legal separado, aislado de quiebra de todas las partes | Cada sub-fideicomiso de proyecto esta aislado de otros proyectos y de los activos propios de CTH |
| Deber fiduciario | Administrado por compania fiduciaria regulada por SFC | Administracion profesional de fondos, cuentas auditadas, supervision regulatoria |
| Derechos del constituyente | Definidos en contrato de fiducia | CTH como constituyente define mandato de inversion, terminos de participacion comunitaria, estructura de honorarios VB |
| Derechos de beneficiarios | Definidos en contrato de fiducia | DFIs como beneficiarios institucionales; comunidades como tenedores de CPCs |
| Estructura de sub-fideicomisos | Multiples sub-fideicomisos dentro de un solo patrimonio | Cada proyecto es un sub-fideicomiso ring-fenced; gastos generales compartidos, riesgo independiente |
| Duracion | Definida en contrato de fiducia, renovable | 15-20 anos de plazo inicial (alineado con PPA y vida util del proyecto) |
| Gobernanza | Comite fiduciario (comite de fideicomiso) | CTH, representantes DFI, representantes comunitarios, miembro independiente |
Tipo de fideicomiso especifico
Contrato de Fiducia Mercantil de Administracion y Fuente de Pago
Este es el tipo especifico de fideicomiso utilizado para finanzas de proyectos de infraestructura colombiana. Combina:
- Fiducia de administracion: El fiduciario administra los activos del proyecto, desembolsos y recaudo de ingresos segun el contrato de fiducia.
- Fiducia de fuente de pago: Los ingresos del proyecto (pagos PPA, ventas de creditos de carbono, monetizacion de I-RECs) fluyen al fideicomiso y se distribuyen segun una cascada definida.
Seleccion fiduciaria -- Tabla comparativa
| Criterio | Fiduciaria Bancolombia | Fiduciaria Davivienda | Corficolombiana |
|---|---|---|---|
| AUM (COP billones) | ~80 | ~45 | ~55 |
| Experiencia en fideicomisos de infraestructura | Extensa (carreteras 4G, aeropuertos) | Moderada | Extensa (infraestructura, energia) |
| Relacion con DFIs | FMO -- cliente existente | IFC -- cliente existente | BID -- cliente existente |
| Presencia regional | Nacional | Nacional | Nacional |
| Precedente de fideicomiso de energia renovable | Emergente | Emergente | Si (relacionado con Celsia) |
| AUM minimo del fideicomiso | COP $5,000M (~USD $1.2M) | COP $3,000M (~USD $700K) | COP $10,000M (~USD $2.3M) |
| Comision fiduciaria anual | 0.15-0.30% del AUM | 0.15-0.25% del AUM | 0.20-0.35% del AUM |
Gobernanza del comite fiduciario
| Miembro | Designado por | Rol |
|---|---|---|
| Representante CTH (presidente) | CTH como constituyente y operador VB | Mandato de inversion, originacion de proyectos, operaciones VB |
| Representante(s) DFI | Inversionistas institucionales | Supervision de inversiones, cumplimiento ESG, medicion de impacto |
| Representante comunitario | Elegido por asociaciones comunitarias (rotativo) | Voz comunitaria, escalamiento de quejas, supervision de distribucion de beneficios |
| Miembro independiente | Designado conjuntamente | Resolucion de conflictos, aseguramiento de calidad de gobernanza |
| Representante fiduciario | Fiduciaria | Administracion del fideicomiso, cumplimiento regulatorio, informes financieros |
El comite se reune trimestralmente y aprueba: nuevas inversiones en proyectos, llamadas de capital, terminos de emision de CPCs, distribucion de ingresos y ajustes de honorarios VB.
Reportes y transparencia
El patrimonio autonomo genera los siguientes reportes para inversionistas:
- Trimestral: Estado financiero del fideicomiso, desempeno de cada sub-fideicomiso, progreso de desembolsos, indicadores operacionales de generacion
- Semestral: Informe de impacto ESG, metricas comunitarias, actualizacion de riesgos
- Anual: Estados financieros auditados (por firma de auditoria externa), informe de gobernanza, valoracion de activos, proyecciones actualizadas