# Patrimonio Autonomo -- Manual del Inversionista

## 5. PATRIMONIO AUTONOMO -- MANUAL DEL INVERSIONISTA

### Base legal

El patrimonio autonomo (patrimonio fiduciario/fideicomiso) esta gobernado por:

- **Codigo de Comercio, Articulos 1226-1244:** Disposiciones generales de fideicomiso mercantil. Establece el marco para la creacion de un patrimonio legalmente separado, distinto de los activos tanto del constituyente (fideicomitente) como del fiduciario.
- **Ley 80 de 1993, Art. 32(5):** Contratos de fiducia publica, relevantes para cofinanciamiento con FENOGE/IPSE.
- **Decreto 2555 de 2010:** Regulacion integral de actividades financieras, incluyendo operaciones fiduciarias (consolida disposiciones previas del Estatuto Organico del Sistema Financiero).
- **Superintendencia Financiera de Colombia (SFC):** Autoridad supervisora de las companias fiduciarias.

### Caracteristicas legales clave

<table id="bkmrk-caracteristica-descr"><thead><tr><th>Caracteristica</th><th>Descripcion</th><th>Aplicacion al modelo</th></tr></thead><tbody><tr><td>Personalidad juridica</td><td>Patrimonio legal separado, aislado de quiebra de todas las partes</td><td>Cada sub-fideicomiso de proyecto esta aislado de otros proyectos y de los activos propios de CTH</td></tr><tr><td>Deber fiduciario</td><td>Administrado por compania fiduciaria regulada por SFC</td><td>Administracion profesional de fondos, cuentas auditadas, supervision regulatoria</td></tr><tr><td>Derechos del constituyente</td><td>Definidos en contrato de fiducia</td><td>CTH como constituyente define mandato de inversion, terminos de participacion comunitaria, estructura de honorarios VB</td></tr><tr><td>Derechos de beneficiarios</td><td>Definidos en contrato de fiducia</td><td>DFIs como beneficiarios institucionales; comunidades como tenedores de CPCs</td></tr><tr><td>Estructura de sub-fideicomisos</td><td>Multiples sub-fideicomisos dentro de un solo patrimonio</td><td>Cada proyecto es un sub-fideicomiso ring-fenced; gastos generales compartidos, riesgo independiente</td></tr><tr><td>Duracion</td><td>Definida en contrato de fiducia, renovable</td><td>15-20 anos de plazo inicial (alineado con PPA y vida util del proyecto)</td></tr><tr><td>Gobernanza</td><td>Comite fiduciario (comite de fideicomiso)</td><td>CTH, representantes DFI, representantes comunitarios, miembro independiente</td></tr></tbody></table>

### Tipo de fideicomiso especifico

**Contrato de Fiducia Mercantil de Administracion y Fuente de Pago**

Este es el tipo especifico de fideicomiso utilizado para finanzas de proyectos de infraestructura colombiana. Combina:

1. **Fiducia de administracion:** El fiduciario administra los activos del proyecto, desembolsos y recaudo de ingresos segun el contrato de fiducia.
2. **Fiducia de fuente de pago:** Los ingresos del proyecto (pagos PPA, ventas de creditos de carbono, monetizacion de I-RECs) fluyen al fideicomiso y se distribuyen segun una cascada definida.

### Seleccion fiduciaria -- Tabla comparativa

<table id="bkmrk-criterio-fiduciaria-"><thead><tr><th>Criterio</th><th>Fiduciaria Bancolombia</th><th>Fiduciaria Davivienda</th><th>Corficolombiana</th></tr></thead><tbody><tr><td>AUM (COP billones)</td><td>~80</td><td>~45</td><td>~55</td></tr><tr><td>Experiencia en fideicomisos de infraestructura</td><td>Extensa (carreteras 4G, aeropuertos)</td><td>Moderada</td><td>Extensa (infraestructura, energia)</td></tr><tr><td>Relacion con DFIs</td><td>FMO -- cliente existente</td><td>IFC -- cliente existente</td><td>BID -- cliente existente</td></tr><tr><td>Presencia regional</td><td>Nacional</td><td>Nacional</td><td>Nacional</td></tr><tr><td>Precedente de fideicomiso de energia renovable</td><td>Emergente</td><td>Emergente</td><td>Si (relacionado con Celsia)</td></tr><tr><td>AUM minimo del fideicomiso</td><td>COP $5,000M (~USD $1.2M)</td><td>COP $3,000M (~USD $700K)</td><td>COP $10,000M (~USD $2.3M)</td></tr><tr><td>Comision fiduciaria anual</td><td>0.15-0.30% del AUM</td><td>0.15-0.25% del AUM</td><td>0.20-0.35% del AUM</td></tr></tbody></table>

### Gobernanza del comite fiduciario

<table id="bkmrk-miembro-designado-po"><thead><tr><th>Miembro</th><th>Designado por</th><th>Rol</th></tr></thead><tbody><tr><td>Representante CTH (presidente)</td><td>CTH como constituyente y operador VB</td><td>Mandato de inversion, originacion de proyectos, operaciones VB</td></tr><tr><td>Representante(s) DFI</td><td>Inversionistas institucionales</td><td>Supervision de inversiones, cumplimiento ESG, medicion de impacto</td></tr><tr><td>Representante comunitario</td><td>Elegido por asociaciones comunitarias (rotativo)</td><td>Voz comunitaria, escalamiento de quejas, supervision de distribucion de beneficios</td></tr><tr><td>Miembro independiente</td><td>Designado conjuntamente</td><td>Resolucion de conflictos, aseguramiento de calidad de gobernanza</td></tr><tr><td>Representante fiduciario</td><td>Fiduciaria</td><td>Administracion del fideicomiso, cumplimiento regulatorio, informes financieros</td></tr></tbody></table>

El comite se reune trimestralmente y aprueba: nuevas inversiones en proyectos, llamadas de capital, terminos de emision de CPCs, distribucion de ingresos y ajustes de honorarios VB.

### Reportes y transparencia

El patrimonio autonomo genera los siguientes reportes para inversionistas:

- **Trimestral:** Estado financiero del fideicomiso, desempeno de cada sub-fideicomiso, progreso de desembolsos, indicadores operacionales de generacion
- **Semestral:** Informe de impacto ESG, metricas comunitarias, actualizacion de riesgos
- **Anual:** Estados financieros auditados (por firma de auditoria externa), informe de gobernanza, valoracion de activos, proyecciones actualizadas

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