Riesgos y ESG Matriz de riesgos, marco ESG y checklist de due diligence Matriz de Riesgos 19. MATRIZ DE RIESGOS Riesgos regulatorios Riesgo Probabilidad Impacto Mitigacion Cambio de administracion modifica o desfonda CREG 101 072 Media Alto Fase 1 con timeline de 36 meses deliberadamente espanea la transicion administrativa. PPAs estructurados independientes de incentivos regulatorios. CREG 101 072 es acelerador, no prerrequisito. CREG modifica tarifas de compensacion de excedentes Media Medio PPAs a largo plazo con tarifa fija. Ingresos principales vienen de autoconsumo (ahorro), no de venta de excedentes. Tasa de constitucion del 1.5% indica defecto regulatorio Media Alto Pre-inversion diagnostica la causa (Mes 0-6). Si es defecto regulatorio fundamental, la iniciativa pausa hasta resolucion. Si es brecha de capacidad, CTH provee asistencia tecnica. Cambio en incentivos Ley 1715/2099 Baja Medio Proyectos viables a niveles reducidos de incentivos. ZOMAC como escudo tributario independiente. Riesgos de interconexion a red Riesgo Probabilidad Impacto Mitigacion Sin capacidad de interconexion en municipios objetivo Media Critico Evaluacion de 30 dias es puerta go/no-go. No se compromete capital hasta confirmacion. Diversificacion geografica. Tiempos prolongados de aprobacion de interconexion Alta Alto Gestion temprana ante SDL. Relacion proactiva con operadores de red. Costos de interconexion mayores a estimados Media Medio Estimaciones de costos del operador de red obtenidas en pre-inversion. Contingencia del 15% en CAPEX. Riesgos comunitarios Riesgo Probabilidad Impacto Mitigacion Insuficiente suscripcion de CPCs Media Medio CPC a COP $1M (~USD $235) es accesible. Plan de cuotas. 5% del capital total reduce presion. Metodologia probada de Ruta Verde. Baja capacidad organizativa comunitaria Media-Alta Medio Asociaciones ligeras (no cooperativas). Gobernanza minima viable. Programa EN-Comunidad/OIM. Capacitacion basica SENA. Conflictos internos en la comunidad Media Medio Miembro independiente en comite fiduciario. Mecanismo de quejas. Rotacion de representante comunitario. Abandono post-inauguracion del O&M Media Alto Fondo rotatorio desde dia 1. Contrato de O&M con operador profesional primeros 3 anos. Certificacion SENA para tecnicos locales. Riesgos de operador Riesgo Probabilidad Impacto Mitigacion EPC constructor incumple plazos Media Alto Contratistas con experiencia demostrada. Garantias de desempeno. Contingencia de 10% en CAPEX. Operador de O&M abandona Baja Alto Clausulas contractuales de respaldo. Multiples operadores disponibles. Capacitacion comunitaria como backup. Fiduciaria seleccionada sub-desempena Baja Medio Seleccion entre top-3 fiduciarias colombianas. Clausulas de reemplazo de fiduciario en contrato. Riesgos financieros Riesgo Probabilidad Impacto Mitigacion Depreciacion del COP frente a USD/EUR Alta Medio PPAs denominados en dolares donde sea posible. Cobertura natural via deuda en COP. Inversion DFI en USD con conversion al desembolso. Morosidad de offtaker PPA Baja-Media Alto Offtakers con calificacion crediticia (utilities, corporativos). Depositos de garantia en PPAs. Tarifa regulada CREG como respaldo. Costo de capital superior al proyectado Media Medio Capital stack diversificado. Primer perdida absorbe riesgo. Incentivos tributarios mejoran retorno neto. Riesgos ambientales y politicos Riesgo Probabilidad Impacto Mitigacion Seguridad en zonas PDET / conflicto Media Alto Articulacion con ARN. Consulta previa. Presencia comunitaria como factor protector. Eventos climaticos extremos Baja Medio Seguro de activos. Diseno resistente. Sistemas de monitoreo remoto. Riesgo de expropiacion o cambio de uso de suelo Baja Alto Registro formal de propiedad/comodato. Constitucion juridica de comunidad energetica. Participacion DFI como proteccion politica. Marco ESG y de Impacto 20. MARCO ESG Y DE IMPACTO Estandares aplicables IFC Performance Standards (PS): El Venture Builder aplica los Estandares de Desempeno de la IFC como marco de salvaguarda ambiental y social para todas las inversiones: Estandar Aplicacion PS1: Evaluacion y gestion de riesgos e impactos Sistema de gestion ambiental y social por proyecto PS2: Trabajo y condiciones laborales Estandares laborales en construccion y O&M PS4: Salud y seguridad comunitaria Protocolos de seguridad en sitio, gestion de residuos PS5: Adquisicion de tierras y reasentamiento involuntario Comodatos voluntarios, no adquisicion forzosa PS7: Pueblos indigenas Consulta previa para comunidades Wayuu, Embera, otras GRI (Global Reporting Initiative): Los reportes de impacto del fideicomiso seguiran el estandar GRI para transparencia y comparabilidad. Alineacion con ODS (Objetivos de Desarrollo Sostenible): ODS Contribucion directa ODS 7: Energia asequible y no contaminante Acceso a energia limpia, reduccion de costos 30-60% ODS 8: Trabajo decente y crecimiento economico 150+ empleos en 3 anos (construccion + O&M) ODS 10: Reduccion de desigualdades 30% propiedad comunitaria como garantia estructural ODS 11: Ciudades y comunidades sostenibles Generacion distribuida, resiliencia energetica ODS 13: Accion por el clima 3,000-5,000 tCO2e evitadas en Fase 1 ODS 5: Igualdad de genero Meta de 40% mujeres en comites de energia (modelo MAF/GGGI) Metricas IRIS+ (GIIN): Metrica IRIS+ Indicador Meta Fase 1 PI2822 Acceso a energia 2,100+ hogares con acceso mejorado PI1568 Energia renovable generada (MWh) 10,000-20,000 MWh/ano PI4060 Emisiones GEI evitadas (tCO2e) 3,000-5,000 tCO2e/ano OI8869 Comunidades beneficiadas 3-5 comunidades PI5108 Empleos generados 150+ Creditos de carbono y certificados renovables Cada proyecto del portafolio genera flujos adicionales a traves de instrumentos de carbono y certificados renovables: Creditos de carbono voluntarios: - Metodologia: Verra VCS o Gold Standard (preferido por co-beneficios ODS) - Factor de emision de red colombiana: ~0.407 tCO2e/MWh (2024) - Generacion de creditos estimada: 0.35-0.40 tCO2e por MWh generado (despues de descuentos conservadores) - Precio por credito: USD $8-15 (mercado voluntario colombiano, 2026) - Para el portafolio Fase 1 (10-20 MW): 3,000-5,000 tCO2e/ano = USD $24,000-75,000/ano - La agregacion de multiples proyectos bajo un solo Programa de Actividades (PoA) reduce costos de verificacion por proyecto I-RECs (International Renewable Energy Certificates): - Registro bajo el International REC Standard - Precio: COP $8,000-15,000 por MWh (~USD $2-4/MWh) - Demanda creciente de corporativos colombianos por compromisos RE100 y CDP Valor estrategico de la agregacion: Proyectos individuales de comunidades son demasiado pequenos para justificar verificacion individual de creditos de carbono. Una plataforma de agregacion que agrupe cientos de proyectos cooperativos bajo un solo Programa de Actividades crea escala financiable a partir de generacion a micro-escala. Este es un servicio diferenciador del Venture Builder. El 30% de propiedad comunitaria como garantia estructural de impacto El compromiso del 30% de propiedad economica comunitaria en cada vehiculo de proyecto no es una meta aspiracional -- es un mecanismo estructural codificado en el contrato de fideicomiso y en los estatutos de cada SAS. Esta arquitectura garantiza que: Los flujos de caja comunitarios son automaticos (waterfall contractual, no discrecional) La representacion comunitaria en gobernanza es obligatoria (miembro en comite fiduciario) La conversion a cooperativa en Fase 2 esta predefinida (ruta de actualizacion de CPCs) No se puede diluir la participacion comunitaria sin aprobacion unanime de todas las partes Esta es una diferencia fundamental con modelos de "beneficio comunitario" (donaciones, fondos sociales) que son discrecionales y pueden ser reducidos o eliminados. El 30% es derecho contractual, no buena voluntad. Metas de genero Alineado con el modelo MAF/GGGI: Meta Indicador Objetivo Participacion en comites de energia % mujeres en juntas directivas de asociaciones Minimo 40% Acceso a CPCs % de tenedoras de CPCs mujeres Paridad Empleo en construccion y O&M % mujeres en fuerza laboral del proyecto 35% (referencia GGGI: 50%) Capacitacion tecnica % mujeres en certificaciones SENA solar 40% Due Diligence Checklist 21. DUE DILIGENCE CHECKLIST A. Legal (15 items) # Item Verificacion A1 Personeria juridica de la comunidad/asociacion Certificado de existencia y representacion legal A2 Registro CREG 101 072 como comunidad energetica (AGRC o GDC) Resolucion de registro A3 Contrato de fideicomiso (patrimonio autonomo) vigente Copia notariada del contrato A4 Certificado de existencia y representacion legal del SAS SPV Camara de Comercio A5 Contrato de comodato o titulo de propiedad del terreno/techo Escritura o contrato registrado A6 PPA firmado con offtaker identificado Copia del contrato PPA A7 Certificados de incentivos Ley 1715 (UPME/ANLA) Resolucion de aprobacion A8 Estudio de titulos de propiedad del terreno Informe de abogado A9 Licencia ambiental (si aplica por tamano) Resolucion ANLA/CAR A10 Consulta previa (si comunidad etnica) Acta de consulta previa certificada A11 Permisos de construccion municipales Licencia urbanistica A12 Certificado ZOMAC (si aplica) Certificacion DIAN A13 Estatutos de la asociacion comunitaria Acta de constitucion y estatutos A14 Terminos de emision de CPCs Documento de emision aprobado por comite fiduciario A15 Pago de impuestos y seguridad social del SPV Paz y salvo DIAN y seguridad social B. Financiero (12 items) # Item Verificacion B1 Modelo financiero del proyecto (15-20 anos) Modelo en Excel con supuestos documentados B2 Estudio de tarifas y proyeccion de ingresos PPA Analisis de CREG tariff pathway B3 Presupuesto de CAPEX con cotizaciones de EPC Minimo 3 cotizaciones B4 Proyeccion de OPEX (O&M, seguro, administracion) Presupuesto detallado a 5 anos B5 Analisis de sensibilidad (irradiancia, tarifa, tipo de cambio) Escenarios base, optimista, pesimista B6 Estructura de capital (deuda/equity/CPC) Termsheet de cada tranche B7 Cascada de pagos contractual Clausula de waterfall en contrato de fideicomiso B8 DSCR proyectado (minimo 1.3x) Calculo en modelo financiero B9 Valor presente neto (VPN) y TIR Calculo en modelo financiero B10 Analisis de punto de equilibrio Calculo de generacion minima para cubrir costos B11 Plan de reemplazo de baterias (si aplica) Fondo de reposicion dimensionado B12 Estados financieros auditados de CTH Dictamen de auditor C. Tecnico (10 items) # Item Verificacion C1 Evaluacion de recurso solar (IDEAM, NASA POWER, medicion in situ) Informe de irradiancia con datos de minimo 1 ano C2 Diseno de ingenieria del sistema (pre-factibilidad) Planos y memorias de calculo C3 Confirmacion de capacidad de interconexion a red Carta del operador de red con capacidad disponible C4 Evaluacion estructural de techos (si rooftop) Informe de ingeniero estructural C5 Especificaciones de equipos (paneles, inversores, baterias) Datasheets y certificaciones C6 Plan de construccion y cronograma Diagrama de Gantt C7 Garantias del fabricante de equipos Documentos de garantia (25 anos paneles, 10 anos inversores) C8 Plan de O&M (preventivo y correctivo) Manual de operacion C9 Sistema de monitoreo remoto Especificacion del SCADA/plataforma IoT C10 Evaluacion de riesgo climatico en sitio Informe meteorologico y riesgo de desastres D. Comunitario (8 items) # Item Verificacion D1 Censo de miembros de la comunidad Lista de miembros con identificacion D2 Evaluacion de capacidad organizativa Informe de evaluacion comunitaria D3 Identificacion de lideres/campeonas locales Entrevistas documentadas D4 Plan de participacion comunitaria y genero Documento con metas y actividades D5 Consentimiento informado de miembros Actas de asamblea con firmas D6 Plan de suscripcion de CPCs Cronograma y modalidades de pago D7 Evaluacion de conflictos potenciales Mapeo de actores y dinamicas locales D8 Plan de capacitacion tecnica local (SENA) Convenio con SENA o proveedor de formacion E. Ambiental (5 items) # Item Verificacion E1 Evaluacion de impacto ambiental (si requerida) Estudio de impacto ambiental E2 Plan de manejo de residuos (paneles al fin de vida) Protocolo de reciclaje/disposicion E3 Metodologia de calculo de emisiones evitadas Documento con factor de emision de red E4 Registro de proyecto para creditos de carbono (si aplica) PDD presentado a Verra/Gold Standard E5 Linea base ambiental Mediciones pre-proyecto F. Regulatorio (5 items) # Item Verificacion F1 Confirmacion de elegibilidad CREG 101 072 Analisis legal de cumplimiento F2 Solicitud de conexion ante operador de red Numero de radicado y estado F3 Registro ante UPME para incentivos Radicado y respuesta UPME F4 Cumplimiento RETIE (Reglamento Tecnico de Instalaciones Electricas) Certificacion RETIE F5 Dictamen tecnico para tarifa de excedentes Certificacion del operador de red Total: 55 items de due diligence Este checklist debe ser completado para cada proyecto antes de la aprobacion del comite fiduciario. Los items A1-A5, C1, C3 y D1-D3 son prerrequisitos (puerta go/no-go). Los demas pueden completarse en paralelo durante la fase de estructuracion. Proceso de due diligence -- Cronograma tipico Fase Duracion Items DD Responsable Entregable Screening inicial Semana 1-2 A1, C1, C3, D1-D3 CTH equipo VB Informe go/no-go Due diligence legal Semana 3-6 A2-A15 Abogado regulatorio + CTH Informe legal completo Due diligence tecnico Semana 3-8 C2, C4-C10 Ingeniero solar + CTH Informe tecnico con diseno preliminar Due diligence financiero Semana 4-8 B1-B12 CTH + asesor financiero Modelo financiero auditado Due diligence comunitario Semana 2-8 D4-D8 CTH equipo comunitario Plan de participacion aprobado Due diligence ambiental Semana 4-10 E1-E5 Consultor ambiental EIA y linea base Due diligence regulatorio Semana 3-8 F1-F5 Abogado regulatorio Informe de cumplimiento Aprobacion del comite Semana 10-12 Revision integral Comite fiduciario Resolucion de aprobacion Banderas rojas que detienen el proceso (deal-breakers) Los siguientes hallazgos de due diligence resultan en rechazo automatico del proyecto: Sin capacidad de interconexion confirmada por el operador de red (para proyectos conectados a la red) Conflicto de propiedad o tenencia del terreno/techo sin resolucion clara Oposicion comunitaria significativa (menos del 70% de apoyo en asamblea) Irradiacion solar insuficiente (<3.5 kWh/m2/dia en evaluacion de sitio) DSCR proyectado inferior a 1.2x en escenario base Riesgo de seguridad clasificado como inaceptable por evaluacion de contexto Incumplimiento de consulta previa en comunidades etnicas EPC sin experiencia demostrable en proyectos de tamano similar en Colombia Gobernanza post-inversion Una vez aprobado e implementado, cada proyecto sigue un regimen de gobernanza continua: Monitoreo operacional: - Datos de generacion en tiempo real via plataforma IoT/SCADA - Reporte mensual de generacion vs. proyeccion (P50/P90) - Alerta automatica si generacion cae por debajo del 85% del P50 Monitoreo financiero: - Reporte mensual de recaudo de PPA y distribucion de ingresos - Monitoreo trimestral de DSCR y covenants de deuda - Calculo semestral de NAV de CPCs Monitoreo comunitario: - Asistencia a asambleas comunitarias trimestrales (minimo 1 representante CTH) - Encuesta anual de satisfaccion comunitaria - Evaluacion anual de capacidad de gobernanza (preparacion para Fase 2) Monitoreo ESG: - Medicion trimestral de emisiones evitadas (factor de emision actualizado) - Reporte anual de metricas IRIS+ y ODS - Verificacion bienal de creditos de carbono (si registrado) Hoja de ruta de implementacion resumida Periodo Actividades clave Capital objetivo Mes 0-6 Pre-inversion: evaluacion de red, mapeo FENOGE/IPSE, diagnostico regulatorio, visitas comunitarias $50K (CTH) Mes 6-12 Formacion del fideicomiso, solicitud FENOGE, aplicaciones crediticias Bancoldex/Findeter, primeras 3 asociaciones $4.5M comprometido Mes 9-18 Submisiones KfW/FMO, alcance a inversionistas de impacto, campana de suscripcion CPC, PPAs $5M comprometido Mes 15-30 Construccion de 3-5 proyectos, interconexion, comisionamiento, capacitacion comunitaria $6-7M desplegado Mes 30-36 Evaluacion de desempeno, diagnostico de preparacion para Fase 2, plan de negocio Fund I Decision Fase 2 KPIs del Venture Builder KPI Ano 1 Ano 2 Ano 3 Evaluaciones de red completadas 5-10 municipios -- -- Comunidades constituidas (CREG 101 072) 3 5 5 (acumulado) Tenedores de CPCs (miembros) 500 1,500 2,100 Capital comunitario recaudado $100K $350K $500K Proyectos en construccion 0 2-3 3-5 MW en construccion/operativo 0 5-10 MW 10-20 MW Capital DFI comprometido $3M $8M $10M Creditos de carbono emitidos (tCO2e) 0 0 3,000-5,000 Empleos creados (construccion + O&M) 20 75 150 Reduccion de costo energetico por hogar -- 20-30% 30-50% Negocios spin-off del modelo cooperativo El modelo de "cooperativa energetica en caja" no es un solo negocio -- es una plataforma que genera multiples negocios: Negocio Tipo Ingreso anual estimado (a 500 cooperativas) Consultoria de formacion cooperativa Servicios USD $1.1M Asesoria regulatoria y de permisos Servicios USD $500K-1M Plataforma SaaS de gestion cooperativa (CoopEnergia) Software USD $900K ARR Motor de comparticion de energia y facturacion virtual Software USD $300-600K Plataforma MRV digital y creditos de carbono Software USD $500K-1M Academia de formacion (con SENA) Educacion USD $200-500K Sello de calidad cooperativa Estandares USD $150-300K Broker de seguros cooperativos Financiero USD $30K (creciente) Vehiculo de finanzas combinadas (Fund I) Finanzas 1.5-2.5% AUM Ninguno de estos negocios existe en America Latina. La ventana de primer motor es significativa. Cada spin-off refuerza a los demas y colectivamente atrae capital hacia la transicion energetica colombiana. Este documento constituye la base del Pilar de Inversion del Knowledge Hub de Energia Coop. Fue compilado a partir de investigacion primaria y secundaria con verificacion cruzada de multiples fuentes. Los datos de mercado estan actualizados a julio de 2026. Los estimados financieros de los arquetipos son indicativos y deben validarse con ingenieria de detalle y cotizaciones locales para cada proyecto especifico.