# Tesis de Inversion

Oportunidad de mercado, dimensionamiento y pipeline

# Resumen Ejecutivo para Inversionistas

## 1. RESUMEN EJECUTIVO PARA INVERSIONISTAS

### La Oportunidad de USD $10M en Fase 1

CleantechHUB (CTH) presenta una oportunidad de inversion de USD $10 millones en 36 meses para desplegar la primera plataforma de "cooperativa energetica en caja" en America Latina. El modelo conecta capital institucional con comunidades colombianas a traves de una estructura de patrimonio autonomo (fideicomiso fiduciario), garantizando 30% de participacion economica comunitaria en cada vehiculo de proyecto.

### Por que ahora: La ventana regulatoria

Colombia atraviesa un momento unico de convergencia regulatoria que no se repetira:

**Decreto 2236 de 2023** reconocio formalmente a las comunidades energeticas como personas juridicas para generacion colectiva o distribuida, creando la base legal para la Autogeneracion Colectiva a Pequena Escala (AGRC) y la Generacion Distribuida Colectiva (GDC).

**Resolucion CREG 101 072 de 2025** (6 de abril de 2025) integro las comunidades energeticas al sistema electrico nacional (SIN y ZNI), con capacidad maxima de 5 MW por comunidad, introduciendo la agregacion virtual de fronteras y habilitando mas de 500,000 familias con meta de al menos 1 GW adicional de capacidad FNCER.

**La demanda es masiva y verificable:** 18,471 comunidades han solicitado formarse como comunidades energeticas bajo el nuevo marco regulatorio. Solo 285 han sido constituidas formalmente (tasa de constitucion del 1.5%). El gobierno nacional fijo una meta de 20,000 comunidades energeticas y 450 MW instalados para 2026.

**La brecha de mercado es evidente:** No existe ningun operador de "cooperativa energetica en caja" en America Latina. Las comunidades que desean formarse carecen de asistencia tecnica, estructuracion financiera y acceso a capital. CleantechHUB es el primer actor en disenar un modelo integrado que resuelve las tres barreras simultaneamente.

### Retornos proyectados

- **TIR objetivo:** 8-12% para inversionistas institucionales (sin cofinanciamiento gubernamental), escalando a 14-18% en escenarios con cofinanciamiento FENOGE del 50-60%
- **Participacion comunitaria:** 30% de derechos economicos via Certificados de Participacion Comunitaria (CPCs) en cada proyecto
- **Distribucion esperada para tenedores de CPCs:** 5-8% anual sobre valor nominal despues de estabilizacion del proyecto (Ano 2+)
- **Periodo de recuperacion:** 2-3 anos con cofinanciamiento; 5-6 anos sin cofinanciamiento
- **Horizonte de inversion:** 7-10 anos con opcion de salida via Fund I en Fase 2

### El primer motor en un mercado de USD $1B+

El pipeline identificado por CTH supera los USD $1,000 millones en oportunidades a traves de tres pilares estrategicos: reforestacion, transicion energetica y cadenas de valor justas. El Venture Builder ha evaluado mas de 400 proyectos, priorizando la conversion de pipeline a flujo de transacciones financiables. La energia comunitaria representa el pilar con mayor potencial de escala inmediata dado el marco regulatorio vigente.

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# El Mercado de Energia Comunitaria en Colombia

## 2. EL MERCADO DE ENERGIA COMUNITARIA EN COLOMBIA

### Dimensionamiento del mercado

El mercado colombiano de energia comunitaria presenta una combinacion unica de demanda insatisfecha, marco regulatorio nuevo y recursos solares excepcionales.

**Demanda cuantificada:**

<table id="bkmrk-indicador-valor-fuen"><thead><tr><th>Indicador</th><th>Valor</th><th>Fuente</th></tr></thead><tbody><tr><td>Meta PND 2022-2026</td><td>20,000 comunidades energeticas</td><td>Plan Nacional de Desarrollo</td></tr><tr><td>Comunidades con solicitud (2024)</td><td>18,471 solicitudes</td><td>IISD/JET Knowledge Hub</td></tr><tr><td>Comunidades constituidas (abril 2025)</td><td>285</td><td>IISD/JET Knowledge Hub</td></tr><tr><td>Comunidades operativas (octubre 2024)</td><td>~100</td><td>MinEnergia</td></tr><tr><td>FENOGE comunidades priorizadas</td><td>Hasta 500</td><td>FENOGE</td></tr><tr><td>Familias habilitadas por CREG 101 072</td><td>+500,000</td><td>CREG/MinEnergia</td></tr><tr><td>Capacidad adicional esperada</td><td>Al menos 1 GW</td><td>MinEnergia</td></tr></tbody></table>

**La brecha entre solicitudes y constitucion:** De 18,471 solicitudes, solo 285 comunidades han sido constituidas, una tasa de conversion del 1.5%. Esta brecha NO indica falta de demanda -- indica falta de capacidad de ejecucion. Las posibles causas incluyen: (a) cuello de botella en la capacidad de procesamiento de CREG, (b) falta de asistencia tecnica para completar la constitucion, (c) posibles deficiencias en el diseno regulatorio, (d) restricciones de interconexion a la red. La hipotesis de CTH es que (a) y (b) son los factores dominantes, lo cual valida exactamente la tesis de "cooperativa en caja" como solucion de mercado.

**Tamano de proyecto promedio:**

<table id="bkmrk-segmento-capacidad-t"><thead><tr><th>Segmento</th><th>Capacidad tipica</th><th>CAPEX estimado</th><th>Hogares atendidos</th></tr></thead><tbody><tr><td>Rural PDET</td><td>100 kWp</td><td>COP $720M (~USD $160K)</td><td>80 hogares</td></tr><tr><td>Periurbano PPA</td><td>300 kWp</td><td>COP $1,400M (~USD $310K)</td><td>200 hogares</td></tr><tr><td>ZNI off-grid</td><td>50 kWp + baterias</td><td>COP $840M (~USD $187K)</td><td>40 hogares</td></tr><tr><td>Cooperativa agricola</td><td>500 kWp</td><td>COP $2,400M (~USD $533K)</td><td>150 familias</td></tr><tr><td>Edificios publicos</td><td>200 kWp</td><td>COP $1,080M (~USD $240K)</td><td>5-8 edificios + 60 hogares</td></tr></tbody></table>

**Costo por Wp en declive:**

<table id="bkmrk-segmento-rango-de-co"><thead><tr><th>Segmento</th><th>Rango de costos (COP/Wp)</th><th>Equivalente USD/Wp</th></tr></thead><tbody><tr><td>Residencial (4.4 kW)</td><td>COP $4,295</td><td>~USD $1.07</td></tr><tr><td>Residencial (11 kW)</td><td>COP $3,627</td><td>~USD $0.90</td></tr><tr><td>Comercial (50-500 kW)</td><td>COP $3,200 - $4,500</td><td>~USD $0.80 - $1.12</td></tr><tr><td>Industrial (&gt;500 kW)</td><td>COP $2,800 - $4,000</td><td>~USD $0.70 - $1.00</td></tr></tbody></table>

**Tarifas electricas en alza:**

Las tarifas electricas colombianas han incrementado 60.5% entre 2020 y 2025, pasando de COP $491/kWh a COP $789/kWh en promedio nacional. En la region Caribe (operadores Air-e, Afinia), las tarifas alcanzan COP $900 - $1,150/kWh. Este incremento sostenido amplia continuamente el margen de ahorro para proyectos de autogeneracion solar.

**Paridad de red alcanzada:**

El LCOE solar global promedio alcanzo USD $0.043/kWh en 2024 (IRENA) y USD $0.039/kWh segun Bloomberg (2025). Con tarifas de red colombianas entre COP $700 - $1,150/kWh (USD $0.17 - $0.29/kWh), la paridad de red se ha alcanzado ampliamente. Los proyectos PPA ofrecen ahorros inmediatos del 20-40% frente a la tarifa de red.

**Mercado total direccionable (TAM):**

Tomando como base conservadora 5,000 comunidades energeticas (meta gubernamental ajustada) con un proyecto promedio de 200 kWp y un CAPEX medio de COP $4,000/Wp:

- 5,000 comunidades x 200 kWp x COP $4,000/Wp = COP $4 billones (~USD $1,000 millones)
- Incluyendo almacenamiento, gestion comunitaria y servicios asociados, el TAM supera USD $1,500 millones

**Recurso solar:**

<table id="bkmrk-region%2Fdepartamento-"><thead><tr><th>Region/Departamento</th><th>Irradiacion (kWh/m2/dia)</th></tr></thead><tbody><tr><td>La Guajira</td><td>5.5 - 6.0+</td></tr><tr><td>Atlantico</td><td>5.0 - 5.5</td></tr><tr><td>Region Caribe (general)</td><td>4.5 - 5.5</td></tr><tr><td>Orinoquia</td><td>4.5 - 5.0</td></tr><tr><td>Corredores andinos</td><td>4.0 - 5.0</td></tr><tr><td>Pacifico (Choco)</td><td>3.5 - 4.5</td></tr><tr><td>Promedio nacional</td><td>4.5</td></tr></tbody></table>

El promedio nacional de 4.5 kWh/m2/dia es sustancialmente superior al promedio europeo (~3.0 kWh/m2/dia), lo que mejora la economia de todos los proyectos.

### Contexto nacional de capacidad instalada

<table id="bkmrk-indicador-valor-capa"><thead><tr><th>Indicador</th><th>Valor</th></tr></thead><tbody><tr><td>Capacidad solar instalada Colombia (2026)</td><td>4,000+ MW</td></tr><tr><td>Solar desplegado en 2024</td><td>1.6 GW</td></tr><tr><td>Hito historico 2025</td><td>Generacion solar supero carbon por primera vez</td></tr><tr><td>Instalaciones rooftop acumuladas</td><td>24,000+</td></tr><tr><td>Meta nacional</td><td>6 GW renovable instalada</td></tr><tr><td>Pipeline aprobado UPME (2023-2033)</td><td>13.5 GW solar + 2.8 GW eolica</td></tr><tr><td>Recursos priorizados 2025</td><td>COP $935,000M (~34,000 familias)</td></tr></tbody></table>

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# Pipeline y Oportunidades

## 3. PIPELINE Y OPORTUNIDADES

### El pipeline de USD $1B+

CleantechHUB ha identificado un pipeline superior a USD $1,000 millones en oportunidades de inversion a traves de tres pilares: reforestacion, transicion energetica y cadenas de valor justas. El Venture Builder ha evaluado mas de 400 proyectos para convertir este pipeline en flujo de transacciones financiables (bankable deal flow).

### Distribucion del pipeline por tipo de proyecto

<table id="bkmrk-tipo-de-proyecto-cap"><thead><tr><th>Tipo de proyecto</th><th>Capacidad tipica</th><th>No. de oportunidades identificadas</th><th>Rango de inversion</th></tr></thead><tbody><tr><td>Comunidades rurales PDET</td><td>50-200 kWp</td><td>Alta (170 municipios PDET)</td><td>USD $100K - $300K c/u</td></tr><tr><td>Comunidades periurbanas con PPA</td><td>200-500 kWp</td><td>Media-alta</td><td>USD $200K - $600K c/u</td></tr><tr><td>Microrredes ZNI off-grid</td><td>20-100 kWp + baterias</td><td>Media (1,664 localidades ZNI)</td><td>USD $150K - $500K c/u</td></tr><tr><td>Cooperativas agricolas existentes</td><td>200-1,000 kWp</td><td>Media</td><td>USD $300K - $1M c/u</td></tr><tr><td>Edificios publicos municipales</td><td>100-300 kWp</td><td>Alta (1,060+ escuelas EcoEscuelas)</td><td>USD $150K - $400K c/u</td></tr><tr><td>Granjas solares comunitarias (GDC)</td><td>1-5 MWp</td><td>Baja-media</td><td>USD $1M - $5M c/u</td></tr></tbody></table>

### Distribucion geografica

Las oportunidades se concentran en las siguientes regiones, priorizadas por confluencia de recurso solar, necesidad energetica, beneficios tributarios ZOMAC y presencia comunitaria:

**Prioridad 1 -- Caribe colombiano:**  
\- La Guajira: irradiacion maxima del pais (5.5-6.0+ kWh/m2/dia), 1,409 familias Wayuu ya atendidas por IPSE en Miichi Ka'i, 160 comunidades en Manaure, comunidades ZNI extensas  
\- Atlantico: Barranquilla con 14 MWp aprobados para 10,000 hogares (FENOGE), operadores de red activos (CaribeSol)  
\- Sucre/Bolivar/Cordoba: granjas solares FENOGE en construccion (San Antonio de Palmito, Arroyohondo), municipios ZOMAC  
\- Cesar: proyectos de Erco Energia (Petalo del Norte 26.4 MWdc, Chenche 14.96 MWp), cooperacion coreana (Sol de Perija)

**Prioridad 2 -- Eje andino:**  
\- Antioquia: ecosistema de startups energeticas (43% del pais en Medellin), primera comunidad regulada (Laureles), proyectos EPM/Comfama  
\- Valle del Cauca: Bocas del Palo operativo, programa Hogares Sostenibles EMCALI/Cali (2,000 familias)  
\- Tolima: 6 plantas de Erco Energia (COP $18,000M financiamiento Banco de Bogota)

**Prioridad 3 -- Territorios de paz (PDET):**  
\- 170 municipios en 16 subregiones con COP $700,000M+ invertidos en electrificacion  
\- 48,000+ familias ya conectadas, meta de 72,000+  
\- ENTerritorio estructurando 24,754 soluciones FV en municipios PDET (COP $544,588M)

**Prioridad 4 -- Zonas No Interconectadas (ZNI):**  
\- 1,664 localidades cubriendo ~52% del territorio colombiano  
\- 1.83 millones de habitantes con servicio deficiente  
\- Capacidad instalada ZNI: 335,271 kW (78% diesel, 22% renovable)

### Distribucion por etapa

<table id="bkmrk-etapa-descripcion-%25-"><thead><tr><th>Etapa</th><th>Descripcion</th><th>% del pipeline</th></tr></thead><tbody><tr><td>Concepto</td><td>Comunidad identificada, sin estudios tecnicos</td><td>45%</td></tr><tr><td>Pre-factibilidad</td><td>Evaluacion preliminar de recurso solar y demanda</td><td>25%</td></tr><tr><td>Factibilidad</td><td>Estudios tecnicos completos, interconexion evaluada</td><td>20%</td></tr><tr><td>Listo para invertir</td><td>Permisos obtenidos, PPA negociado, comunidad constituida</td><td>10%</td></tr></tbody></table>

### Flujos de cooperacion internacional confirmados

<table id="bkmrk-fuente-monto-estado-"><thead><tr><th>Fuente</th><th>Monto</th><th>Estado</th></tr></thead><tbody><tr><td>MAF/GGGI -- Comunidades Energeticas Sostenibles</td><td>EUR $16.8M + EUR $124M cofinanciamiento</td><td>Comprometido 2026-2030</td></tr><tr><td>Journey Fund (COP30)</td><td>USD $100M para Colombia</td><td>Comprometido noviembre 2025</td></tr><tr><td>CIF via BID</td><td>USD $70M + potencial USD $280M adicionales</td><td>Asegurado 2024</td></tr><tr><td>USAID Energia para la Paz</td><td>USD $13M</td><td>En ejecucion</td></tr><tr><td>Gobierno de Corea (Sol de Perija)</td><td>USD $8.49M</td><td>Entregado noviembre 2025</td></tr><tr><td>OIM EN-Comunidad</td><td>COP $10,500M (~USD $2.6M)</td><td>En ejecucion</td></tr><tr><td>CONPES 4158 Colombia Solar</td><td>COP $8.35 billones (2026-2030)</td><td>Aprobado</td></tr><tr><td>FENOGE 500 Comunidades</td><td>COP $349,375M (~USD $87M)</td><td>En ejecucion</td></tr></tbody></table>

Estos flujos confirmados totalizan mas de USD $500 millones en recursos destinados al ecosistema de energia comunitaria colombiana en los proximos 5 anos, creando un entorno de co-inversion altamente favorable para capital privado e institucional.

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# SECCION 2: MODELO FINANCIERO Y CORPORATIVO

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